經濟觀察網 記者 萬敏  2023年1月5日，渣打銀行財富管理部發布《2023年全球市場展望》。

報告預計2023年歐美或將陷入衰退，全球通脹有望放緩，且美聯儲可能在2023年的年中之際調整加息步調。相比于美國及歐洲的經濟衰退，報告認為中國將進入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導致的出口放緩。

在當天與媒體的線上采訪中，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰表示，今年中國面對的環境與以往有很大不同，在2021年到2022年之間，經濟增長很大程度來源于出口的推動。從過去一個季度來看，出口需求端有比較明顯的下滑，外需大幅的減弱在今年對中國的增長可能會是一個拖累。在穩增長的政策目標下，要抵消外需的不利影響，就需要透過內需去刺激。推動內需有兩個層面，一個是增加投資，另外一個是增加消費即個人的消費。個人消費面臨比較大的挑戰，受疫情之后宏觀環境的影響，個人消費轉向趨于保守，不會看到很快速的所謂報復性消費。在防控政策調整過程當中，會看到機票酒店搜索量增加等數據，但它其實是一個比較偏短期的影響，不是全面快速的復蘇，消費情緒趨于保守，消費意愿整體的改善速度不會那么快。

“就政策層面上，在刺激消費方面有沒有一些更多的手段，比如去年看到在汽車行業有比較多的補貼，今年在不同商品類別里會有消費補貼等。包括政府發放的消費金，去刺激消費，肯定會比政府端通過財政或稅率去補貼企業，需要更多的時間去消化，政策的組合也會要求更復雜一些，我認為這是今年至少在短期來講一個比較大的挑戰。我們依然看好政策端會有更多發力，環境也更支持的非必須消費，今年還是有表現空間的。”王昕杰認為政策引導對消費的復蘇有很大影響。

1月4日召開的2023年中國人民銀行工作會議要求，2023年人民銀行系統要綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。多措并舉降低市場主體融資成本。支持恢復和擴大消費、重點基礎設施和重大項目建設。

對于2022年出現的居民熱衷儲蓄，提前還房貸等現象，王昕杰表示，去年看到居民降杠桿的情況，這種類似的情形其實也在2021年左右的海外市場、特別是美國有相似的出現過，居民為了避險，主動的去降低自己的杠桿、增加儲蓄，去應對可能存在的風險。這種情緒在疫情影響下是很直觀的。

“今年來看，防控政策有相應的調整，儲蓄率再度提高的情況可能不會發生，有所緩解，但是會不會下降依然是個問題。”王昕杰認為，居民是否愿意再把錢拿出來消費或者投資？其實就涉及到相關的政策能不能更有針對性及時的出臺去改善。比如在防控剛放松的時期，有一部分人會出游，但不可能每個月天天都出去，報復性消費是很短期的行為，結束之后還是回到正常的消費上。如果居民重新回到比較保守的消費，今年內需的增長壓力就會比較大，所以需要一些相關政策去影響。如果個人消費者看到經濟已經恢復穩定，也沒有疫情的干擾，自然會拿出儲蓄的錢去正常的消費，比如購車、家電家具的更新等，如果再給一些優惠補貼、折扣，會起到一定程度的作用。從目前防控政策放開之后來看，宏觀政策對企業的效用很直接，但是落到個人的影響會比較慢，政策消化和普及都會比較慢，需要更多一點時間去做改善，所以消費相關可能不會在2月或3月間顯現，而是逐步出現改善的情況。

此外，對于各類關鍵資產的投資，債券方面，由于發達國家預計將于2023年陷入衰退，渣打超配債券（包括政府及優質公司債）勝于股票。鑒于亞洲美元債的總體信貸質量高、區域經濟前景較強及中國的政策支持力度不斷加大，渣打在高于平時的債券配置中超配亞洲美元債。外匯方面，未來6-12個月，渣打看淡美元，并預計歐元和日元將成為美元走弱的主要受益者。商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）也可能輕微上升，但商品價格的阻力預計將抑制漲勢。渣打對黃金持中性觀點，并預計油價可能企穩。在以往的經濟衰退中，黃金一直是一種優越的對沖工具。

渣打中國財富管理部董事總經理梁大偉表示：“2023年，國際上的逆風或將相當強勁，歐美經濟衰退或難避免。與之形成對比的是，中國將延續積極的財政政策，穩健的貨幣政策將精準有力，以提振中國經濟復蘇，有望成為全球經濟的重要增長引擎。在這種瞬息萬變的全球投資環境中，對資產類別偏好進行排序并展開穩健布局可能是關鍵。渣打將繼續結合全球布局和本地經驗，為中國投資者‘優中選優’，帶來多元化的、可持續的全球資產配置服務。”